①本周观点：1、公募基金2018Q4重仓数据披露，轻工板块整体配置比例有所回落（回落0.24pct至1.27%），但其中包装和轻工消费的配置比例明显提升。
1.1包装印刷与轻工消费下游需求偏稳定的轻工消费与包装印刷，基金配置比例大幅提升。其中包装印刷板块年末配置比例0.62%，环比提升0.10pct；轻工消费板块配置比例0.64%，环比提升0.16pct。我们自18年10月以来，看好基本面确定性较高的包装和轻工消费板块，19年上半年继续持续推荐。
重申看好逻辑：1）长期角度看整合：行业洗牌整合延续，龙头集中度提升后，带来产业链话语权提升，如箱板瓦楞纸包装领域的合兴包装(002228)；经历收购兼并整合的两片罐行业，如奥瑞金(002701)，宝钢包装(601968)，中粮包装等；2）中期角度，下游稳定体现防御特性：下游景气度和内需大众消费关联度较高，成长相对稳健；如劲嘉股份(002191)，永新股份(002014)，晨光文具(603899)等；3）短期角度，原材料价格回落，体现盈利弹性：如奥瑞金的三片罐领域业务，合兴包装，东港股份(002117)等。
1.2家居家居板块配置比例回落。受地产悲观预期、定制行业竞争加剧影响，家居板块配置比例自2017Q2起持续回落，2018Q4家居板块配置比例为0.52%，环比降低0.17pct。具体而言，定制家居板块配置比例环比降低0.09pct至0.34%，成品家居配置比例环比降低0.08pct至0.18%。当前低估值隐含经营悲观预期，2019年更需关注龙头收入端增长情况；行业寒冬将加速洗牌过程，综合实力领先的龙头公司有望借机提升市场份额，深化经营护城河。基于长期角度，目前龙头市值仍有成长空间，当前位置具有配置价值。最近两周北上资金持续加大流入；前期估值已经大幅调整、基本面筑底过程中的家居板块，受到北上资金青睐，存在估值修复空间；如顾家家居、欧派家居、索菲亚(002572)等。
1.3造纸造纸板块配置比例回落。受新增产能投放预期、下游需求低迷影响，市场对造纸行业景气度悲观情绪浓厚，自2018Q1造纸行业吨盈利高点回落起，造纸板块配置比例持续回落，2018Q4造纸板块配置比例为0.14%，环比降低0.17pct。
近期提价函密集发布，带动造纸板块估值修复；仍需关注新产能开机情况对供需格局的扰动。
近期多家纸厂发布2月提价函，双胶纸2月计划提价200元/吨，铜版纸2月计划提价100元/吨。造纸企业PB估值已经接近上轮周期底部，节后提价预期带来估值修复。但从供需格局角度，行业需求仍未趋势向好，未来新增产能投放预期仍在，供需格局向好仍需时日。
2、居然之家借壳武汉中商(000785)预案公布，又一家居连锁巨头即将登陆资本市场居然之家借壳武汉中商公布重组预案，作价363~383亿元。交易标的为居然控股核心资产居然新零售公司，本次非公开发行股份购买资产发行对象为居然新零售全体股东，包括居然控股（交易前持股43.9%，下同）、慧鑫达建材（13.3%）、阿里巴巴（10%）、汪林朋（6.8%）等。
居然新零售涉足家居卖场+自营超市+家装三大业务体系。2018年1-10月实现收入70.02亿元，实现归母净利润16.23亿元。截止2018年末，共有直营门店86家（自有门店11家、租赁门店75家）、加盟店198家（特许加盟75家、委管123家）。居然新零售除家居卖场管理外，还包括亿“丽屋”为品牌的家居建材超市业务、以“乐屋”和“快屋”为品牌的家装业务。
2018年初阿里入股居然之家，现为其第三大股东。伴随居然之家登陆资本市场，未来家居产业链上下游整合进程将提速，从行业来看，从装修建材、家居制造到家居零售均是万亿级的大市场，行业空间大并且消费群体足够广阔，但目前竞争格局极为分散，龙头份额极低。伴随着资本与互联网巨头的介入，大家居行业有望进入加速整合的阶段，家居品牌龙头与家居卖场龙头的份额扩张将会大大提速。
